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外汇交易心得:从巴菲特和索罗斯,来看投资大师的核心要素

2017年10月30日    Tags: , , ,

一、投资大师的共同点:存活周期长
我们看到基本上平均可追溯业绩在30年左右,最少的也有10年以上的可追溯业绩,最长的就是我们的巴菲特,超过了55年的可追溯业绩。这一点是最近思考中给我启发最大的。无论什么投资风格,方法,甚至性格,能够成为真正影响到后人的投资大师都有一个特点;活得足够长。
巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的。一方面,他自己本人的寿命,身体状况也非常好。在接近90岁的高龄依然思维活跃,亲力亲为做投资。而巴菲特的个人财富,也通过长期时间的积累发扬光大。在他30岁之前,他的财富“只有”100万美元。越到后期,他财富的积累就越惊人。存活周期长,表面上,这是一句废话,无论你是什么投资风格,什么投资理念,最核心和共同的一点就是要在市场中存活得足够久。

巴菲特_投资心得

二、存活周期长在于对风险的剥离
索罗斯和巴菲特这两位投资大师年龄一样,投资方法完全不同,的确有许多可以对比的地方:巴菲特出生国会议员之家,索罗斯是为了躲避战争去的美国。巴菲特生活朴素,甚至抠门,索罗斯喜欢捐款,致力于开放社会的伟大目标。巴菲特依靠股票投资赚钱,索罗斯擅长外汇期货。但他们有一个共同点:就是在投资中他们其实是很“胆小”的,做的都是确定性投资。
大家对于索罗斯津津乐道的就是阻击英格兰银行和东南亚金融危机。其实背后的逻辑都是基于定价机制的非市场化。索罗斯相信的是market economy(市场经济),当他看到planned economy(计划经济)和market economy(市场经济)发生冲突的时候,市场经济最终会大概率取胜。而且他熟读历史和哲学,从历史,哲学,人性的角度看,最终都会按照市场经济的方向去走。本质上索罗斯做的是一种低风险投资。像当年英镑和泰铢的贬值,连其央行内部的成员都承认自己货币会贬值。索罗斯让人敬佩的是,在低风险投资的时候他敢重仓出击。
我们再看看巴菲特,关于巴菲特的投资案例非常非常多,其本质也是低风险投资,或者我们说的,去获取剥离风险后的收益。在金融危机的时候,巴菲特说了一句话:Buy American, I am。那我们看看巴菲特买了什么?那时候巴菲特重仓了高盛,他曾经说过,如果美国最终只有一家投资银行活下来,那必然是高盛。但是我们看,巴菲特买的其实是高盛的优先股,而不是正股。如果看过《大而不倒》就能理解巴菲特的投资策略。即使在金融危机这种大甩卖的时候,他做的也是低风险投资。不追求最大的回报,而是确保守住本金的前提下能有收益,因此外汇投资的真谛也不是孤注一掷或拼尽所有。

三、寻找趋势的破绽
索罗斯在投资之前,会预先进行假设,判断未来事件怎么发生,提出论点及想法,然后挑选符合假设的投资环境。在进场后比较实际情况和论点之间的差异,检验原先的假设是否正确。当实盘交易与假设有偏差,索罗斯会思考找出偏差的原因,并调整投资的逻辑,找出没有在预想中出现的外力因素。这种对方向性的判断,必须具备对全球宏观经济情势有极高的敏感性,当决定对某个趋势变化进行方向性投资时,通常会利用杠杆,一旦判断正确,索罗斯可以获得巨额利润,当然也面临相当大的风险,例如1997年量子基金做空泰铢的巨额获利、1998年在俄罗斯的庞大亏损。
外汇交易关键的难点在于时机的把握,成功的外汇交易员在交易的时候都会控制风险,他们耐心等待最有利的风险/报酬关系。比尔.利普舒茨说的,“如果交易员能够减少50%的交易次数,通常都可以赚更多的钱”。渐进的交易模式。成功的外汇交易员采用渐进的交易手法,慢慢累积获利,不要贸然承担风险,不要尝试挥出全垒打。他们理解,明天仍然能够进场交易的重要性,远超过今天的获利。因此,他们绝对不允许连续亏损迫使自己退出。

索罗斯_外汇交易

四、可持续性,是所有投资方法最重要的一条
有人说过一句很深刻的话:做投资一年三倍不难,但是三年一倍却很难。背后也是反映了投资的可持续性有多么不容易。短期决定投资回报的是技能和运气,如果有足够的运气,一年要翻倍甚至几倍都是可能的。但是长期,决定外汇投资回报的就是一个因素:外汇交易技能。这个技能包括自身能力,包括投资方法的进化等。
巴菲特和索罗斯本质上在做同样的事情,低风险,可持续的投资。巴菲特购买高ROE,具有护城河,和独特商业模式的企业,而背后又通过保险公司获得低成本的资金。这些优质企业带来的回报率超过保险公司的资金成本,长期就是巨大的“卡差”。而且巴菲特一直强调一件事情“保住你的本金”。而索罗斯是基于人性的不变,从boom to burst,人性的贪婪和欲望是永远可持续的弱点。他在外汇市场的交易也是不断抓住高胜算,低风险的投资机会。而那些失败的人,他们身上的问题就是投资方法出现了“不可持续”的问题。里面的问题多种多样,但我总结下来发现最大的问题是基于对自己的过度自信。我们看到,投资大师他重视的是方法论,是体系。投资有完整的体系,然后在这个方法和体系中进化,才能成为长跑冠军。而投资没做好的人,往往是基于对个人,主要是对自己的自信和要求。这是非常难持续的。

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