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黄金投资基础知识_黄金投资基本面分析

2017年11月14日    Tags: , , ,

黄金投资走势进行分析的方法我们通常分为两类:基本分析和技术分析。而两者是从两个不同的角度来对市场进行分析,在实际操作中各有各的特色,因此黄金投资者应结合使用。从影响黄金价格波动的各种因素方面来对黄金未来的走势进行分析,即为黄金投资基本面分析。投资者在进行黄金买卖之前,第一步要进行的就是基本面的分析。假如缺乏基本分析,投资者根本不可能知道市场的现状,了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长;市场状况是否过热;现在应该入市还是离市;投资的资金应该增加还是减少;市场趋向如何,所有这一切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。现在将从以下这几个因素方面对黄金进行基本分析。

黄金投资基本面分析

一、美元因素
我们都知道美元和黄金是大多数情况下成负相关的投资工具,如果美元的走势强劲,投资美元就会有更大的收益,因此黄金的价格就会受到影响。相反,在美元处于弱势的时候,投资者又会减少其资本对美元的投资,而投向金市,推动金价强劲。同时,由于国际金价用美元计价,黄金价格与美元走势的互动关系非常密切,一般情况下呈现美元涨、黄金跌和美元跌、黄金涨的逆向互动关系。在基本面、资金面和供求关系等因素均正常的情况下,黄金与美元的逆向互动关系仍是投资者判断金价走势的重要依据。
所以,研究和了解影响美元币值的相关因素就对于黄金投资者来说异常重要。一般影响美元币值的重要因素主要如下:

1.经济层面—宏观经济数据
美国经济数据可以从以下5大类数据归纳分析:
(1)反应经济周期性数据:GDP、非农就业人数、失业率、商业销售、领先指标、信心指数。
(2)反映通胀的数据:核心个人消费物价支出指数PCE、CPI、PPI、设备使用率、时薪、物价支付指数。
(3)反映地产建筑类数据:新屋销售、成屋销售、营建开支、营建许可。
(4)反映制造业及服务业数据:ISM制造业指数、ISM非制造业指数、芝加哥采购经理人指数、耐用品订单、工厂订单、费城联储局前景指数
(5)反映国际收支数据:贸易赤字、资本净流入。

2.货币政策
一国的货币政策主要体现在如何调控利率趋势上。而市场预期一国利率周期变化的主要依据,一是通胀水平;二是经济周期循环。判断通胀水平是否合理,主要依据各国央行的通胀目标上限。当然宏观经济运行状况亦是重要考量之一。欧洲央行对外公布了明确的通胀目标上限年率2%;美国采用隐含通胀目标,PCE年增长率1.5%-2%。经济周期循环的差异,决定了利率趋势的差异性。例如美欧和中国等新兴经济体经济增长周期的差异,决定了中国等新兴经济体处在加息周期,而美欧却处在继续维持甚至要扩大量化宽松货币政策的境地。要了解经济周期处于什么阶段,分析经济数据表现是至关重要的。一般来讲经济处在上升期,央行在货币政策上倾向紧缩,而经济处在衰退期,货币政策倾向扩张。

3.财政政策
(1)美国巨大的不可持续的财政赤字,到2015年总债务将会达到GDP的100%,2020年预算赤字仍将占GDP的3.3%,超出公认的安全红线3%的水平,会否出现美国版的主权债务危机需要持续地加以观察。
(2)美国联邦债务上限(14.3万亿美元)将告罄,两党围绕是否需要及如何提高债务上限的争斗,会否引发及时主权债务危机,应予以高度关注。

4.利率因素
如果利率提高,投资人士存款会获得较大的收息,对于无息的黄金,会造成利空作用。相反,利率下滑,会对金价较为有利。
于黄金走势的基本分析有许多方面,当我们在利用这些因素是,就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段,来进行最佳的投资决策。
黄金投资的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素,和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。

二、供给与需求
当黄金供给大于需求时,金价趋向下跌,当需求大于供给时,黄金价格将上涨。黄金生产量的增减,会影响到黄金的供求平衡。其次,黄金的生产成本也会影响产量。黄金除了是一种保值工具以外,更有工业用途和装饰用途。电子业、牙医类、珠宝业等用金工业,在生产上出现的变动,都会影响到黄金的价格。

1、黄金的供应
(1)黄金生产
除禁止开采的南极洲外,全球各大洲均有黄金矿产。全世界运营的金矿共有几百家(不包括那些规模极小、手工作业及”非官方”的开采活动),规模由小型至大规模不等。目前全球矿产的整体水准相对稳定,然而,新开发的矿场只能取代旧有的生产,未能大幅增加全球总产量。

(2)回收黄金(零碎黄金)
虽然金矿生产相对欠弹性,回收黄金(或零碎黄金)确保在需要时有方便买卖的潜在供应来源,有助稳定金价。黄金有价,意味着经过熔金、再炼制及再使用,把大部分用途的黄金还原,在经济上是可行的。在 2004 至 2008 年期间,回收黄金平均占每年供应流动的28%。

(3)央行沽售
央行及跨国组织(例如国际货币基金会)目前持有略低于五分之一的全球非矿产金库存,作为储备资产(占约 29,600吨,分散于 110 个组织)。一般来说,尽管不同国家的比重存在差异,政府持有的黃金占官方储备约10%。尽管多家央行在过去10年增加黄金储备,自 1989 年以来,央行沽出的黄金较买入为多,并在 2004 至 2008 年期间,平均每年供应 447 吨的黄金。自 1999 年后,央行出售的数量受央行黄金协定所监管(稳定全球 15 大持金央行的沽售)。近年来官方来源售出的黄金在显著降低。在 2008 年,央行净沽售只有 246 吨。当政府需要套取外汇时,不管当时黄金的价格如何,都会沽出所储备的黄金来获得,并可能带来金价的下行压力。与此相对应,政府黄金回收的数据,也是影响黄金价格的重要指标。

2、黄金的需求
黄金除了是一种保值工具以外,更有工业用途和装饰用途。电子业、牙医类、珠宝业等用金工业,在生产上出现的变动,都会影响到黄金的价格。
(1)珠宝需求
珠宝一直占黄金需求超过三分之二的比重,在截至2008年12月的12个月内合计达610亿美元,令珠宝成为全球最大的消费品类别之一。按零售价值计算,美国是规模最大的黄金珠宝市场,而以数量计,印度则属最大的消费市场,占 2008 年需求的 24%。
整体来说,珠宝的需求受消费者的承担能力及购买意欲所影响。在价格稳定或逐步攀升期间,需求一般上升,并在金价波动期间下跌。金价稳步攀升,突显金饰的固有价值,亦是支持购买意欲的内在因素。近年,发展中市场的珠宝消费在一段期间持续下跌后急速增长,尽管经济困境可能对此增长有所抑制。但中国等若干国家仍为未来需求增长提供了明确、庞大的潜力。

(2)投资需求
由于相当大量的投资需求在场外市场交易,计算投资需求殊不容易,但毋庸置疑,近年可识别的黄金投资需求显著上升。自 2003年以来,投资成为最强大的需求增长来源,截至2008年底,其金额增加约412%。在 2008年,投资吸引的净流入约达320亿美元。散户及机构投资者投资黄金的原因和动机各有不同,而预期市场对这项贵金属的需求增长将持续超越供应增幅,支持金价前景利好,显然为投资提供充分的理论依据。
至于支持投资需求的其他主要因素,均有一个共同点:各因素均与黄金可免受不明朗及不稳定因素影响及对抗风险的能力有关。投资者可以多种形式投资黄金,而部分投资者可能选择使用两种或以上的形式,以增加弹性。购买实金及把握金价波动作出投资的分别不一定明显,特别是投资黄金可毋须实际进行实物交收。黄金投资途径的发展,可反映投资需求增长,而目前市场上有多种不同的投资产品可供选择,以配合散户及机构投资者的需求。

(3)工业需求
工业、医疗及牙科应用占黄金需求约 11%(在2004至2008年期间,平均每年逾440吨)。黄金拥有高热传导及导电能力,加上防蚀能力强劲,因此逾半数的工业需求来自电器配件的应用。此外,在医疗上使用黄金的历史悠久,时至今日,多种生物医疗应用均利用黄金的生物相容性、防碍细菌滋长及防蚀等特性。最近的研究发现黄金多种新的实际用途,包括用作燃料电池催化剂、化学加工及控制污染。此外,在先进电子及上光涂层领域使用黄金纳米微粒,以及用作治疗癌症的潜力,均属令人兴奋的科学研究领域。

黄金投资基础知识

三、通胀因素
当物价指数上升时,就意味着通货膨胀的加剧。通涨的到来会影响一切投资的保值功能,故此黄金价格也会有升降。虽然黄金作为对付通货膨胀的武器的作用已不如以前,但是高通涨仍然会对金价起到刺激作用。多年来,黄金的价值大致维持稳定。当物价指数上升时,就意味着通货膨胀的加剧。通涨的到来会影响一切投资的保值功能,故此黄金价格也会有升降。虽然黄金作为对付通货膨胀的武器的作用已不如以前,但是高通涨仍然会对金价起到刺激作用。

四、风险偏好因素
1、地缘政治
由于黄金市场主要以流动性资产构成,每日国际市场成交量近万亿美元,与股市、债市相比黄金投资市场对于政治等因素的反应程度要大很多。由于政治事件一般来讲结果是很难准确预测的,多数具有偶然性、突发性,因此市场对此类事件比较敏感,反映在黄金价格短期波动上往往夸大其对经济的真实影响。从具体形式上看,政治事件一般有战争、边界冲突、大选、政治丑闻、政府首脑更迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等。政治动荡通常都会有对金价利好情况的出现。

2、金融危机
首先,金融危机是指一个地区或几个地区的金融环境受商业破产、金融机构倒闭等因素造成的短暂的或是周期性的恶化,它的特征通常为市场经济出现萧条,资金流动性减弱,投资者恐慌情绪严重。而在市场极为动乱的情况下,资金的避险需求就随之高涨,而黄金恰恰是世界上首选的避险的工具,强大的避险买盘势必推动金价节节攀升。数据显示,自2008年金融危机爆发以来,全球知名黄金ETF (SPDR Gold Shares)的黄金持有量猛增151.39吨。因此,金融危机影响黄金最为直接的因素就是推动其避险买盘的增加。

五、原油等大宗商品的影响
黄金和石油都属于大宗商品,两者最为重要的共同点在于能够抵御通货膨胀的能力。石油一般被称为黑色黄金,这样一种资源与黄金一样将会随着通货膨胀的上扬而不断上涨,因此是抵御物价高企的优良投资者品种。从长期来看石油与黄金价格之间保持非常好的联动关系,黄金与石油价格之间的趋势往往是一致的,只是偶然出现一定的偏离,但随后必然将会出现回归。此外,原油价格上涨将带来全球的通胀压力,黄金抗通胀的属性将支持其价格上扬。
另外一种情况则是地缘政治导致的石油与黄金价格短期内同向大幅上涨。这种情况是基于市场对于石油出产地如海湾地区以及目前整个政治动荡形势如火如荼的北非及阿拉伯地区的担忧,导致投资者开始大量买入石油资产,推动石油价格大幅上扬,而黄金则是因避险需求跟随石油短期大幅上扬。因此影响黄金与石油同向上涨的理由除了长期通货膨胀的影响就是避险需求的影响。
从历史上来看,黄金与石油价格的历史走势也同样如此,上个世界80年代黄金一度达到了它历史的相对高位,黄金也同样在上世纪80年代达到了其历史的高位,这证明黄金与石油价格的同向走势是具有一定内在逻辑关系的,这种逻辑关系将长期维持黄金与石油价格之间的同向联动关系。

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